交易成本吞噬了流通股股民的利润

     林鹰：您的“股民的总利润=上市公司的总利润－向国家交的印花税及向证券公司和交易所交的费用（即交易成本）”这个公式，能详细解释一下吗？

    段绍译：投资股票赚的钱从哪里来？一是上市公司盈利，二是有一部分傻瓜愿意让人赚自己的钱。如果把全体投资者当成一个整体的话，就很好理解这个公式了。

    林鹰：对于您公式中的一些数据，大家有疑问。

    段绍译：今天我带来了今年的数据。咱们算一算就明白了。截至2007年6月30日，沪深两市总成交量为241583.02亿元，其中6月份成交量为36005亿元。今年前5个月的交易成本为：（241583.02-36005）×【0.1％（印花税）＋0.2％（佣金）】×2（双向收取）＝1233.5亿元，6月份的交易成本为360.05亿元（印花税调高至0.3％）。假设下半年与上半年的交易量持平，那么下半年的交易成本为2415.83亿元。合计2007年全年的交易成本为4009.38亿元。

    假设2007年上市公司业绩爆炸式增长，总利润从去年的不到4000亿元增长到10000亿元，但由于目前仍有占总股本2/3左右的股份是非流通的，而交易成本是全部由流通股股东承担的。也就是说，1/3左右的流通股股东所能享受的上市公司利润只是3333亿元，扣除20%的红利所得税，流通股股民可以分享的利润为2666亿元，这个数字大大低于交易成本。

    所以，即使以前我说的有些数字有出入，但结论不能改变，即2007年流通股股民能享受的红利为负值。这就是我判断股市要下跌的重要原因。我认为中国股市在一年内一定会大跌。但到了今年“十七大”前和明年奥运会前，如果多数人预期要上涨，那就可能真的会上涨一波。